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西飞国际(000768)

大飞机公司沪上挂牌 航天军工业整合提速

民生证券分析师认为，无论大飞机项目按什么方式来运作，西飞国际都将至少承担50%以上的机体制造工作，是大飞机项目最大的受益上市公司。“公司在运七和 新舟60的运作中积累了一定经验，并且在国际转包业务中得到锻炼，ARJ21的成功研制也体现了西飞的实力。”这位分析师说道。而中信建投分析师冯福章也 同意他的看法。“西飞国际旗下拥有我国大中型军民用飞机研制生产基地，在大飞机研制中已经积累了雄厚的基础，已经基本具备了大飞机的研制能力。公司计划进 一步进行技术改造，到2010年将形成大飞机的研制能力。”他说道。冯福章同时认为，大飞机项目也将对公司的长远发展产生积极的影响。“预计公司将成为大 飞机项目中的军用运输机的研制主体，并由于多年的自主研发和转包生产经验，在未来的民用大型客机制造中，西飞国际也将承担大量的零部件供应任务，成为上市 公司里受益于大飞机项目最大的一家公司。”而除了直接参与大飞机项目的益处，大飞机项目的推进，使得航空业的整合迫在眉睫，西飞国际也能从中得利。民生证 券分析师认为，在未来航空制造业整合中，西飞国际有望成为一航、二航民机业务的整合平台。第一，西飞国际具有研制生产运七、新舟60的成功经验；第二，西 飞国际已经初步整合中国一航的民机业务，作为整合平台，条件最为成熟；第三，西飞国际的科研生产能力最为雄厚，得到国际认可，如B737-300前检修 门、B747二十项组件为波音唯一供应商，ATR42翼盒、空客检修门为法宇航唯一供应商。“至少，西飞国际作为中国一航的民机业务上市融资平台已经粗具 雏形。为了打造民机航母，中国一航将旗下的西飞集团、沈飞集团、成飞集团的民机业务进行整合，一方面通过定向增发，把西飞集团的全部民机资产注入西飞国 际，另一方面把成飞集团和沈飞集团的民机业务分离出来，以西飞国际为主导，成立一航沈飞民用飞机有限责任公司（西飞国际控股45%）和一航成飞民用飞机有 限责任公司（西飞国际控股45%），西飞国际承载了中国一航的大部分民机资产，公司价值大大提升。”民生证券分析师认为，不考虑军工资产注入等其他因素， 公司2008-2009年公司EPS分别能达到0.43元、0.80元，考虑到公司未来三年业绩将会有大幅增长，行业整合预期强烈，鉴于公司的高成长性， 我们认为目前公司的合理价位为50元。而中信建投分析师则考虑到公司未来的高速成长性，可给予公司一定的溢价，目标价格34元。
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